来源：暴财经（ID：icaijing123）

作者：暴哥

每一次楼市上涨，暴哥都会有一个困惑：就是哪里凭空冒出那么多的买房需求，为何楼市不火的时候一直没有？

国土部和住建部官员最近回应了这一问题，翻译下是这2句话：

1、供地数量和住房价格没有必然联系。

2、住房需求能满足，但是投资需求无法有效抑制，换言之，就是目前的房子买来投资的，相比于买来住的可能要更多。

为了不“曲解”两位官员的原意，下面是他们的原话，各位自己体会下：

针对当前一二线热点城市地价、房价过热的现象，国土资源部规划司司长庄少勤指出，供地数量与住房价格并没有必然的关系。他说，房价上涨缘于多个环节的综合因素，其中一个重要原因是住房供应体系。“房价过热的城市，往往是大量投资性需求尚未得到合理抑制，干扰了市场。”

“据我们了解，全国范围内的土地和住房供应基本能够满足人们对居住空间的需求。”庄少勤进一步指出，在投资性需求没有得到有效抑制的前提下，单纯增加土地供给并不能直接平抑住房价格。

尽管国土部说了，供地数量与住房价格没有必然联系。但从实际行动来看，国土部还是要求各地根据当地的情况增加土地供应：

此前，国土部、住建部联合出台的调控政策规定，各地根据商品住房库存消化周期，适时调整住宅用地供应规模、结构和时序，对消化周期在36个月以上的，应停止供地；36-18个月的，要减少供地；12-6个月的，要增加供地；6个月以下的，不仅要显著增加供地，还要加快供地节奏。

问题在于，如果目前买房子拿来投资的人相对更多，那么是不是意味我们中国目前从居住的角度来说是已经不缺房子了？

那么大家可以想想一下，未来一旦投资（投机需求）主动或被动退潮的时候，对房价会有多大的影响。加之，未来增加的土地供应以及还没盖完的房子后续还会提供更多的房屋供给给市场的情况，那么当下缺不缺房子的问题就更值得探讨了。

下面就让我们进入主题，中国到底缺不缺房子。

中国楼市最大的疑问

探讨这个问题，我们就得引入一个空置率的概念。根据百度百科的定义，空置率指的是指某一时刻空置房屋面积占房屋总面积的比率。

空置率多少是健康的呢？

据上海财经大学不动产研究所执行所长陈杰教授提供的数据，美国住房空置率长期保持在较低水平。即使美国楼市最差的2007-2008年，自有住房空置率最高只有2.9%。欧洲国家的住房空置率也很低，荷兰、瑞典一般住房空置率只有2%，法国为6%左右，德国约为8%

也就是说，根据发达国家的标准，空置率在10%以内都算比较合适。老龄化越严重的地区，空置率相对越好，比如德国是8%，日本最新的数据超过13%。

那么我们中国的住房空置率处在一个什么水平上呢？

关于中国的空置率据暴哥所知，有如下几个统计数据供大家参考：

第一个是：中国家庭金融调查与研究中心在2014年6月10日调查的数据：

2013年全国城镇家庭住房空置率高达22.4%，其中六大城市重庆、上海、成都、武汉、天津、北京的空置率分别为25.6%、18.5%、24.7%、23.5%、22.5%、19.5%。从区域差异看，三线城市住房空置率最高，为23.2%

第二个是：一份在2015年5月发起的《2015年5月全国城市住房市场调查报告》显示，中国主要城市的住房空置率整体水平在22%至26%之间。中国房地产报针对“一二级地产开发公司、代理行、营销机构、二手房中介、房产电商等”房地产行业内人士的定向调查则显示，目前一线城市空置率22%，二线城市24%。

暴哥找到了该报告，截取几张图片给大家看一下。

第三个是方正证券在一份研报中调查的结果：

第四个是暴哥自己根据国家统计局的数据和其他书籍、报纸的资料间接分析出的结果。

1985年，我国曾经做过一个70万人参加的城镇住房抽样调查，该调查显示全国住房面积为46.76亿平方米；

根据国家统计局的数字，从1996年开始到2015年，一共竣工的住宅面积是305亿平方米。1985年到2015年数据空缺，从一些资料上看每年销售面积为1000万平方米，那么我们直接就用销售面积来替代好了，这十年为1亿平方米（实际竣工的面积肯定更大）。

把上面的所有住宅竣工面积加在一起一共是361亿平方米。根据国家统计局的数据来源，其统计范围是全部房地产开发商，按照常理来说，应该不会有太多的开发商在农村开发住宅，农村的房屋一般都是自建房，所以，我们可以把361亿平方米的竣工面积近似看成是全部城镇住宅竣工面积（注：这都是记录在册的合法住宅，没有产权的住宅还没有包含在里面）。

据国家统计局数据，目前城镇人口为7.7亿，以这个人口计算，人均居住面积是46.8了如果把流动人口，也就是农民工兄弟算进去，那么一共是10.5亿人，此时的人均居住面积是34.38平方米。

按照惯例，人均居住面积达到30平方米就已经是宜居了，所以无论是34.38平方米，还是46.8平方米的人均居住面积，都已经远远超出了正常的宜居平均面积。换算成空置率的话，前者（即34.38平方米）是11%左右，后者有点太大了，不敢想！

无论是哪一种分析或者调研结果，得出的结论都是我国目前的房子是不但是充足的，且就整体而言是过剩的。

从暴哥给出的统计局数字可以看到，目前还有近60亿平方米的房子还在建设中，加上各个主要城市新增加的土地供应，不难想象未来还会有更多的房子被建设出来提供给市场。

那么，如果接下来我们的新增需求不能满足新增的供给，这房价会如何？而存量房目前仍然处于一个过剩的状态当中。

这时候有朋友会说了，整体过剩，不代表局部过剩，尤其是一二线热点城市，还是缺房子。对于这个问题我们的辩证地看，暴哥一直说的都是居住角度，从居住的角度来说，一二线城市够不够其实很难说。因为从人均的角度出发，一线城市已经满足了，甚至超过了30平米的宜居面积。

而未来除了新增的房屋和土地供给之外，暴哥一直说150公里半径的之内，在告诉交通轨道的链接之下，一二线城市的半径早已超出了目前的覆盖范围。雄安新县的出现，正是在150公里半径之内，由政府强力推动的一个房地产解决方案之一。

那存量人口博弈阶段，这些地方即使能够吸引人潮涌入，恐怕也难敌新增加的供给以及快速轨道覆盖下跨城市新增居住供给。

这么一来，与人口，也就是刚性需求相比，我国无论整体还是局部的空置率可能会越来越高，如果没有投资性、投机性需求的填入，这房子恐怕真的要在老龄化、少子化的未来成为像马云嘴里所说的，和大葱一样，随便买。

日本答案

暴哥此前多次列举从日本的人口结构变化来分析中国未来可能的楼市可能的走势。其实按理说每个地方有每个地方的国情，不应该统而论之，但确实中日两国的发展轨迹太过相似，相似到你难以置信。

相比于中国，日本的人口密度要大得多，所以相对的，无论从刚性需求还有投资需求，日本都应该要比我们中国更紧凑。

然而，显示确实，日本从房地产泡沫破裂的那一天，所谓刚性需求和投资需求都被验证是一个伪命题，即使经过了这么多年，印了这么多的钱，房地产的需求仍然没有上来。从空置率来说，日本的住房空置率是伴随着经济上升一路上升的，也就是盖房子的速度远远超过刚性需求，大量的住房被投资、投机性需求占据，越往后越是这样。

从90年代出开始，当日本购房需求最旺盛的人群，即20~64岁人群占比达到顶点的时候，（93年左右）恰好日本整体住房的空置率接近10%的警戒线。

日本劳动力人口占比变化

日本住房空置率在93年左右接近10%

日本房地产泡沫最后的结果大家想必都知道，暴哥不再多说了。

而我们中国，在人口老龄化没有看到逆转前景的时候，在2015年左右，劳动力人口见顶。

而住房空置率可能在2013年有已经超过了20%，而目前整体依然在10%以上的水平。

住房新属性

曾经有学者说，中国的住房空置率在20%左右是合理的。这个论调暴哥不知道是怎么来的。但是以目前的楼市情况来看，当越来越多的人把买房看作是投资、看做是投机的时候，这本身就已经说明，刚性需求已经很难跟得上我们发展房地产的速度了，大量的房子被投资者们占据。简而言之，房地产市场更多的可以看做是一个投资市场，而非居住场所。

空置率的另一面是自住房拥有率，这个数字大家要是查一查也不少，从你几年前开始，国内国外就已经在报道，中国的几乎可以说达到了每户一房，居者有其屋的水平。

下面是外媒在全球主要国家所统计的住房拥有率，可以看到（红框内）的中国住房拥有率已经超过90%。

空置率超过10%（甚至20%），住房拥有率同时超过90%，这意味着什么？还是说我国住房市场投资属性和投机属性越来越强。

看看近期，在一二线城市通过行政手段强力制约下的楼市发展情况：

前四个月，住户部门的中长期贷款（基本上是房贷），平均涨幅超过35%，大量的三四线城市住房被购买。很多看多房地产的人可能都看不懂，目前这个楼市的发展。确实，相比于一二线城市，这些需求是哪里来的呢？

大家都知道现在市场钱比较紧，很多人都想着央行给点水喝，但是从今年的房贷数字来看，似乎钱从来不曾少过。

靠人，房子或许填不满；靠钱确实绝对能填的满。因此，其实未来的房地产发展只要看钱多钱少，看银行的管控力度就足够了。其他的行政手段，可能更多的作用是是，通过增量预期来化解短期人们对于楼市的上涨预期而已。

尾评

有时候，大家希望我们的政府多供应土地，多增加供给，短期来说这招可能对减轻人们的焦虑感，降低人们的预期有用，但就像国土部所言，土地供应和房价没有直接联系，当我们的人口继续变老，对于住房的有效需求继续变低的时候，大家想过没有，这些新增的房子和土地所贡献的房子和我们日益走低的需求之间的差值会越来越大。也就是说，房子会越空越多。

任何投资都讲究一个度，如果超过了一定的界限，往往会适得其反。暴哥不想说太破，但是维持房价的根本是有效需求，有效需求枯竭了，靠投资或者投机，这市场不健康的状况终归是有极限的。

今天就写这么多，再写下去大家该不耐烦了。最后暴哥想说，不动产登记完全运行的那一天（预计2018年前），可能也就是我们自1998年住房商品化元年以来，第一次能够获得确切的住房空置率的时候，到时候，真的想知道结果究竟如何。

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代价沉重：值得反思的“楼市去库存”

来源：财经韬略

作者：韬略哥

自2015年12月官方提出“房地产去库存”至今，已经过去了16个月。

今天（5月15日），国家统计局公布了截至4月的房地产数据，通过这个数据，我们可以列出如下的“去库存成绩单”：

可以看出，在住宅去库存方面，成绩还是比较显著的。全国商品住宅库存量从4.4亿平米减少到了3.78亿平米，减少了14.3%，6300多平方米。当然，6300万平米不是这期间的总销售面积，总销售面积会更大。

但是，办公楼和商业用房情况就没有那么乐观了。办公楼的存量，从16个月钱的3148万平米，迅速攀升到了3756万平米，库存暴增接近20%。商业用房则从1.42亿平米增长到了1.6亿平米，16个月增长了12.7%。（在中国绝大多数城市，商业用房、办公楼都出现了过剩，其中深圳、沈阳、成都等一批城市尤为突出。投资者不到万不得已，不要碰这类房子）

由于办公楼和商业用房库存大增，所以整体上楼市去库存的成绩大打折扣，只减少了3.1%。

随着限购、限贷、限价、限售的逐步推广，主要城市的楼市成交量将逐步下滑，而被这一轮牛市带动的房地产投资，将在未来一段时间不断提供新房上市。所以，到2017年11月末，全国三类房屋库存量全面超过2015年11月，是没有任何悬念的。

到那时，这一轮去库存的努力基本上白费。库存量回到原点，但全国房价却在过去一年多里大幅上涨，热点城市翻倍，相当一批三四五线城市有50%左右的涨幅。已经买了房子的人，固然享受到了资产增长的“幻觉”，还没有买房子的家庭，距离购房就更远了。

那么，这轮房地产“政策牛市”到底带来了什么正面影响呢？无非是在过去一段时间，刺激了房屋销售，让“房地产—建材—钢铁—煤炭—家电—汽车”这个产业链狂欢了一次，挣到了一次快钱。一些产能过剩的行业，员工暂时避免了实业。政府手里的土地更值钱了，以后可以在卖地收入上赚更多的钱。

开发商在这一轮牛市里虽然销售量有了巨大增长，但利润率普遍显著下滑，因为地价、税费的比重更高了。

所以，这轮政策牛市里真正的长期受益者，看来只有地方政府。其他的，比如开发商、产业链条上的企业，都只赚到了当期利润而已。

由于这轮去库存带来了房价的暴涨，而这轮暴涨的涨幅又无法跌回去（跌回去会引爆金融风险），所以全社会的生活、营商成本都上升了。房奴们接下来要为银行打工，所以日常消费肯定会勒紧裤腰带。没有买房子的，房租上涨了，日常消费也会受到影响。最终，这种成本的上升会传递给企业，企业需要给员工上涨工资。

所以，用货币宽松来刺激房价上涨，最终透支的是整个国家的未来。这种“房地产政策牛市”的结局虽然不如“股市政策牛市”结局那么惨烈，但伤痛是长期的。

前财政部长楼继伟说，刺激政策可以换来时间，避免经济危机马上发生，但如果在换来的时间里没有真正推进改革，浪费了这买来的“改革机会”，后果会很严重。他的原话是：

货币财政加杠杆给出了经济稳定的幻觉，不愿意忍受改革的阵痛。货币政策和财政政策买来的时间如果浪费掉了，政策空间会越来越小，最终需要在紧货币、紧财政的条件下进行改革，阵痛会更加剧烈，就更难凝聚共识，容易滑向左倾或者右倾的民粹主义。

今天，当我们用数据回顾这一轮“房地产政策牛市”，感受会更深：16个月，仅仅减少了3.1%的总库存（住宅库存减少了14.3%），但全国房价却暴涨了这么多，热点城市几乎翻倍。而这点成果，几个月之后又将基本上被“库存反弹”所吃掉。

但愿我们能早日研发出“保障房地产健康发展的长效机制”，避免楼市再次出现暴涨。以目前北上深的房价，如果再翻番一次，则人民币汇率最终必将大幅贬值。而当人民币汇率大幅贬值之日，恐怕是全球主要经济体对中国开打贸易战之日。

到那时，中国经济将变成一团解不开的乱麻。