周一，全国股转系统发布了银行、券商、私募机构和第三方支付等六类金融机构的额外信息披露指引，这是新三板在5月底恢复私募机构挂牌以来又一次出台针对挂牌金融类企业的监管要求。

股转公司9月5日一连下发6个行业的信息披露指引，包括证券公司、私募基金管理机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行和非银行支付机构。新指引即日实施，以落实股转公司5月发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(下称“通知”)。

通知首次提出对“一行三会”监管的企业、私募机构和其他金融类企业实施差异化的信息披露要求。通知要求金融机构依法合规经营，做好风险防控等方面的信息披露，特别是要求私募机构发布季报，并详细披露经营中的细节。

联讯证券新三板首席研究官付立春对第一财经记者表示，“金融行业具有牌照门槛，专业性程度较高、风险相对比较大，一旦出现问题，对社会经济影响力、破坏力较大，所以需要更加严谨地经营和披露，也受到了密集的监管。”

他表示，此次信披新规出台的背景是，过去金融机构定期报告只需要披露年报和半年报，股转公司对他们信披的频率、深度、全面性要求相对较低，增加披露要求并不过分。他认为，从投资者角度，如果金融机构能够及时将交易结构、衍生产品的复杂程度披露给公众，对投资者也更加公平。

值得关注的是，新的指引对私募基金管理机构提出了十分详尽的信息披露要求。募资方面，新规要求PE机构披露基金募集推介方式和基金销售机构分成。投资方面，新规要求披露基金信息、投资信息、项目财务状况和内部收益率(IRR)等。此外，新规还要求PE机构披露自有资金与受托基金运作模式、收益等方面的差异，防范利益冲突。

投中研究院新三板分析师陈伟告诉第一财经记者，新的信披指引与私募基金一般操作规则有冲突，其涵盖的内容是国内外私募市场一般都不会公布的信息，只在意向投资者进行尽职调查的时候才可能提供。

他表示，“很少有机构肯在公开报告中公布IRR，因为很多机构业绩并不如他们宣传的那么好，一旦详细披露，会出现意想不到的事情，可能会对市值、再募资能力、名声、排行等有比较大的影响。”他认为，私募机构配合新规的意愿可能较低，监管者与其说是倒逼机构透明化，不如说是试探性逼PE机构退市。

目前，新三板市场上已有25家挂牌私募基金管理机构，另有两家取得挂牌同意函的PE机构和26家已报送申请材料的拟挂牌PE。去年底，监管者突然暂停PE机构挂牌和融资后，今年5月，股转公司公布了8条私募整改标准，包括私募管理人在管理基金中出资额不得超过20%等等，已挂牌PE机构也必须在一年之内完成整改，否则将面临摘牌。

今年6月，九鼎集团(430719.OC)在进入新三板创新层初选名单后又主动放弃，其中一项考虑便是信息披露的趋严。九鼎集团表示，公司认为尚需要一定的时间对涉及公司整体、各项业务、下属各公司及重组停牌的信息披露工作进行系统梳理，并进一步建设更强大的信息披露体系、制定更完备的信息披露制度，以便更加满足股转系统对创新层挂牌公司在信息披露方面的高标准、严要求。

陈伟认为，新三板最大的两家PE机构九鼎集团和中科招商(832168.OC)受到信息披露新规的影响可能较小。中科招商已经把PE业务分割给子公司，而九鼎也很可能愿意配合新的披露要求。

（来源：第一财经股票）